1. Composizione azionaria e
vigilanza su Cassa depositi e prestiti.
Evoluzione del ruolo della Società
Cassa depositi e prestiti (CDP) è una società per azioni[1] a controllo pubblico statale: il Ministero dell'Economia e delle Finanze detiene l'80,1% del capitale, il 18,4% è posseduto da 61 Fondazioni di origine bancaria, il restante 1,5% in azioni proprie. L’attuale compagine azionaria è il risultato di un recente riassetto, realizzatosi in attuazione dell’articolo 36, comma 3-octies del D.L. n. 179/2012[2].
Cassa depositi e prestiti gestisce una parte consistente del risparmio nazionale, il risparmio postale (buoni fruttiferi e libretti postali), che rappresenta la sua principale fonte di raccolta.
Dall’anno 2008, le potenzialità di utilizzo del risparmio postale, che avviene in un regime di gestione separata ai fini contabili e amministrativi, sono state ampliate: dai soli investimenti pubblici, storica forma di impiego di CDP, ai programmi a sostegno dell’economia.
In questo ambito, CDP, quale operatore finanziario di lungo termine, ha rapidamente acquisito un ruolo centrale, in particolare nel supporto alle imprese di piccola e media dimensione, articolando la sua offerta in strumenti di debito e di equity[3].
Cassa depositi, in considerazione delle funzioni svolte, non è ricompresa nel perimetro delle pubbliche amministrazioni, ai fini della definizione dei parametri di finanza pubblica rilevanti in sede europea.
Controlli
e vigilanza su Cassa depositi e prestiti
A CDP S.p.A. si applicano le disposizioni del
Titolo V del Testo unico delle leggi in materia bancaria e creditizia (D.Lgs.
n. 385/1993) previste per gli intermediari finanziari iscritti nell'elenco
speciale di cui all'articolo 107, tenuto conto delle caratteristiche del
soggetto vigilato e la speciale disciplina della gestione separata (articolo 5,
comma 6, D.L. n. 269).
A seguito di comunicazione ufficiale da parte
di Banca d’Italia, dal 2006 la CDP
S.p.A. è stata qualificata, in virtù dell’attività di finanziamento da essa
svolta, come ente creditizio e
pertanto assoggettato al regime di
riserva obbligatoria previsto per gli enti creditizi dal regolamento n.
1745/2003 della BCE del 12 settembre 2003.
Le passività di CDP S.p.A. attualmente assimilabili a quelle soggette a riserva obbligatoria sono i libretti di risparmio postale, i buoni fruttiferi postali e i depositi passivi a favore di controparti bancarie di paesi UE non appartenenti all’unione monetaria che si vengono a costituire in forza degli accordi di garanzia per il contenimento del rischio di controparte derivante da transazioni in strumenti derivati (cd. Credit Support Annex).
Attualmente Cassa depositi e prestiti è però
sottratta a taluni altri profili di vigilanza bancaria. Al fine di valutare la
propria adeguatezza patrimoniale, secondo informazioni ricevute dalla Società,
risulta che CDP effettua da anni (31 dicembre 2005) le simulazioni dei ratios patrimoniali che deriverebbero
dall’applicazione della vigilanza prudenziale prevista per le banche.
Non essendo stato per il momento richiesto
l’assoggettamento di CDP a tale forma di vigilanza, né la sottoscrizione da
parte dei vertici societari dell’attestazione prevista dalla normativa di
vigilanza per le banche, nei report
sui requisiti patrimoniali di CDP permangono simulazioni di carattere
gestionale, anche se effettuate sulla base delle disposizioni normative
vigenti.
Cassa depositi è inoltre soggetta al
controllo della Corte dei conti esercitato sugli enti ai quali lo Stato
contribuisce con apporto al patrimonio in capitale ovvero mediante concessione
di garanzie finanziaria, ai sensi dell’articolo 12 della legge n. 259/1958
(articolo 5, comma 17 del D.L. n. 269/2003).
Cassa, inoltre, è soggetta, per la gestione
separata, alla Commissione di vigilanza prevista dall’articolo 3, R.D. 453/1913[4].
Il Ministro dell’economia, sulla base di
apposita relazione presentata dalla CDP S.p.A., deve riferire annualmente al
Parlamento sulle attività svolte e sui risultati conseguiti dalla CDP S.p.A. (articolo
5, commi 9 e 17, D.L. n. 269/2003)[5].
2. La raccolta
postale
In base alla normativa vigente[6], la
raccolta del risparmio postale è
affidata a CDP che si avvale di Poste
italiane S.p.a., società allo stato totalmente partecipata dal
Ministero dell’economia e finanze. Quest’ultima cura la distribuzione dei
prodotti del risparmio postale.
Per risparmio postale si intende la raccolta di Fondi con obbligo di
rimborso assistito dalla garanzia dello Stato. La raccolta di Fondi avviene sotto forma di buoni postali fruttiferi
e di libretti di risparmio postale.
I Fondi sono garantiti dallo Stato proprio in
virtù del carattere di servizio di interesse economico generale e sono in
gestione “gestione separata” ai fini contabili e amministrativi[7](cfr. infra la gestione separata).
L’emissione
dei prodotti del risparmio postale nonché l’effettuazione dei altre
operazioni finanziarie assistite da garanzia statale permette dunque a Cassa
depositi il reperimento delle principali
risorse necessarie per lo
svolgimento delle sue attività istituzionali.
La tabella che segue indica l’evoluzione dello
stock del risparmio postale negli anni 2009-2013.
miliardi di euro
|
|
2009 |
var. |
2010 |
var. |
2011 |
var. |
2012 |
var. |
2013 |
var. |
|
Stock di risparmio postale |
190,8 |
- |
207,3 |
8,6 |
218,4 |
5,1 |
233,6 |
7,0 |
242,0 |
3,6 |
|
|
||||||||||
|
Disponibilità c/c tesoreria |
113,3 |
- |
122,5 |
8,1 |
122,0 |
-0,4 |
132,7 |
8,8 |
- |
- |
Secondo i dati esposti in tabella e desunti
dai Bilanci della Cassa depositi e prestiti e dai comunicati stampa della
Società[8], lo stock
di risparmio postale nell’anno 2013
è ammontato complessivamente a 242
miliardi di euro circa, in aumento del 3,6 percento rispetto all’anno 2012.
Per l’anno 2013, la raccolta netta postale di
CDP, cioè l’importo della raccolta postale
costituito dalla differenza tra sottoscrizioni/versamenti e
rimborsi/prelevamenti, è ammontato a 3,6 miliardi di euro. La raccolta netta, nell’anno 2012 era pari a
9,6 miliardi di euro circa, nel 2011 a 6,9 miliardi, nel 2010 a 13,9 e nel 2009
a 12,6 miliardi.
L’andamento della raccolta postale netta di
CDP appare dunque aver mostrato un andamento positivo in un contesto
macroeconomico recessivo[9].
Le disponibilità
liquide della CDP S.p.A. sono depositate nel conto corrente fruttifero n. 29814, denominato “Cassa depositi e
prestiti SPA – Gestione Separata”,
aperto presso la Tesoreria centrale
dello Stato[10]. Le disponibilità liquide di Tesoreria registrate alla fine dell’anno
finanziario rappresentano quella parte di
risorse in gestione separata che la Cassa
depositi non impiega per le sue finalità istituzionali.
Al 31 dicembre 2012, il suddetto conto
corrente risultava dotato di 132,7
milioni di euro (rispetto ai 122,7 milioni del 2011).
La relazione finanziaria relativa all’anno
2012 di CDP, evidenzia che il buffer
costituito dal conto corrente di Tesoreria si attesta a fine 2012 su livelli
ampiamente superiori ai limiti stabiliti nella Risk Policy, registrando un aumento rispetto a fine 2011.
2.1 La gestione separata
Le operazioni
compiute da CDP attraverso
l’utilizzo dei fondi della raccolta postale, e degli altri fondi
provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da
altre operazioni finanziarie assistiti dalla garanzia dello Stato[11] sono in cd.
gestione separata ai fini contabili ed organizzativi, uniformata a criteri
di trasparenza e di salvaguardia dell'equilibrio economico e sottoposta i
poteri di indirizzo del Ministero dell’economia e finanze, che interviene a tal
fine con propri decreti di natura non regolamentare (comma 8 dell’articolo 5).
Il MEF, in particolare,
per l’attività della gestione separata, determina i criteri per la definizione
delle condizioni generali ed economiche dei libretti e dei buoni fruttiferi postali, dei titoli,
dei finanziamenti e delle altre operazioni finanziarie assistiti dalla garanzia
dello Stato; i criteri di definizione delle condizioni generali ed economiche
degli impieghi; le norme su trasparenza, pubblicità, contratti e comunicazioni
periodiche. I predetti criteri sono stati fissati nel Decreto del Ministro dell’economia e finanze del 6 ottobre 2004[12].
Al MEF spetta altresì di determinare, via
via, i criteri generali per la individuazione delle operazioni compiute da CDP
e promosse dai soggetti pubblici con l’utilizzo delle risorse della gestione
separata (articolo 5, comma 11, lettere da a ad e) del D.L. n. 269).
Inoltre, sempre con un decreto di natura non
regolamentate spetta al MEF determinare, con riferimento a ciascun esercizio
finanziario, le esposizioni assunte o previste da Cassa depositi, attraverso
l’utilizzo delle risorse in gestione separata, che possono essere garantite
dallo Stato, anche a livello pluriennale. La garanzia dello Stato può essere
rilasciata a prima domanda, con rinuncia all'azione di regresso su CDP S.p.A.,
deve essere onerosa e compatibile con la normativa dell'Unione europea sulle
garanzie onerose concesse dallo Stato (articolo 1, comma 4, della legge di
stabilità 2014, che ha introdotto la lettera e -bis) nel comma 11 dell’articolo
5 del D.L. n. 269).
Tale norma è funzionale a CDP, chiamata a
svolgere operazioni di interesse strategico del paese per il cui compimento è
necessaria una garanzia statale.
3. Principali linee di intervento della Società
Come già accennato, dall’anno 2008, le potenzialità di utilizzo del risparmio postale sono state ampliate: dai soli investimenti pubblici, storica forma di impiego di CDP, ai programmi a sostegno dell’economia.
Il tradizionale ambito operativo di CDP delineato nell’articolo 5 del D.L. n. 269/2003, che ne ha disposto la trasformazione in società per azioni[13], ha dunque subito una considerevole estensione, grazie anche ad ulteriori interventi legislativi che hanno integrato il predetto articolo 5 e hanno determinato modifiche allo statuto sociale della società.
Cassa depositi, per missione tradizionale, opera come soggetto finanziatore, sotto qualsiasi forma, di Stato, Regioni, enti locali, enti pubblici e organismi di diritto pubblico, mediante l’utilizzo dei fondi della raccolta del risparmio postale, assistiti dalla garanzia dello Stato, e dei fondi provenienti altre operazioni finanziarie che possono essere assistiti da garanzia dello Stato (art. 5, co. 7, lett. a), primo periodo)[14];
In base al decreto-legge n. 185/2008, Cassa è stata autorizzata ad utilizzare i fondi provenienti dalla raccolta del risparmio postale anche per il compimento di ogni altra operazione di interesse pubblico prevista dallo statuto sociale della CDP S.p.A. nei confronti dei suddetti soggetti istituzionali - Stato, regioni, enti locali, enti pubblici ed organismi di diritto pubblico - o promossa dai medesimi soggetti, tenuto conto della sostenibilità economico-finanziaria di ciascuna operazione[15].
La finalità delle operazioni di interesse
pubblico che possono essere compiute da CDP è stata in primo luogo individuata
dal legislatore nel sostegno al tessuto
economico produttivo nazionale, anche per ciò che concerne
l’internazionalizzazione delle imprese[16] (cfr.
infra paragrafo seguente).
La concessione di finanziamenti, ivi compreso
l’acquisto di crediti di impresa, il rilascio di garanzie, l’assunzione di capitale
di rischio e di debito, la sottoscrizione di quote di fondi comuni
d’investimento nei confronti dei soggetti pubblici o promosse dai medesimi, costituiscono,
in sintesi, gli strumenti operativi di CDP per le attività da essa svolte attraverso
l’utilizzo dei fondi della raccolta postale.
Tali attività
sono in regime cd. di gestione separata ai fini contabili ed
organizzativi e assoggettate a poteri di indirizzo del MEF che, con D.M. non
regolamentari, predetermina i criteri per lo svolgimento delle predette
attività (cfr. art. 3 dello
Statuto). Le esposizioni assunte o previste da Cassa depositi, attraverso
l’utilizzo delle risorse in gestione separata, possono essere a loro volta garantite
dallo Stato, anche a livello pluriennale.
Si ricorda, infine, che CDP opera comunque tradizionalmente anche come finanziatore di opere ed impianti, reti e dotazioni infrastrutturali per fornitura di servizi pubblici e per le bonifiche, attraverso l’utilizzo di risorse reperite mediante operazioni finanziarie “ordinarie”, cioè attraverso fondi provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato e con preclusione della raccolta di fondi a vista (articolo 5, comma 7, lettera b) del D.L. n. 269/2003 come modificata dall’art.1, comma 45 della legge di stabilità 2014).Tali attività appartengono alla gestione ordinaria.
3.1 Gli interventi di sostegno al tessuto economico imprenditoriale
3.1.1 Sostegno all’internazionalizzazione delle imprese: il Plafond Export-Banca
L'articolo 8
del D.L. n. 78/2009 ha disposto che
il Ministro dell'economia e finanze, con propri decreti, autorizzi e disciplini
le attività di Cassa depositi e prestiti per dar vita, a condizioni di mercato,
al sistema integrato "export banca".
A questo fine,
Cassa può compiere, con l'utilizzo dei fondi in gestione separata, operazioni
di sostegno all'internazionalizzazione delle imprese quando sono assistite da
garanzia o assicurazione della SACE S.p.a. (nel frattempo divenuta società
totalmente partecipata da CDP, che l’ha acquistata ai sensi del D.L. n.
95/2012), o di altro istituto assicurativo le cui obbligazioni sono garantite
da uno Stato (specificazione introdotta con l’articolo 1, co. 47 della legge di
stabilità 2014).
Il sistema
integrato export banca ha preso avvio con il D.M. del Ministero dell'economia e
finanze del 22 gennaio 2010, attuativo dell’art. 8, che ha autorizzato CDP a
fornire alle banche italiane ovvero alle succursali di banche estere
comunitarie ed extracomunitarie operanti in Italia la provvista per interventi
a sostegno dell'internazionalizzazione delle imprese nazionali.
Il sistema integrato export banca ha preso
avvio con il D.M. del Ministero dell'economia e finanze del 22 gennaio
2010, che ha autorizzato CDP a fornire alle banche italiane ovvero alle
succursali di banche estere comunitarie ed extracomunitarie operanti in Italia
la provvista per interventi a sostegno dell'internazionalizzazione delle
imprese nazionali.
La Cassa ha quindi stipulato, il 6 aprile 2011, una prima convenzione con l'ABI per il credito all'esportazione alle imprese italiane e alle loro controllate. L'accordo è stato rinnovato il 3 luglio 2013, con una nuova Convenzione tra CDP, SACE, ABI e SIMEST[17].
Il plafond complessivamente messo a disposizione da Cassa depositi per l'export banca ammonta a 6 miliardi di euro, dei quali 4 miliardi relativi alla prima convenzione del 2011 e 2 miliardi messi a disposizione con la seconda convenzione.
3.1.2 Sostegno indiretto alle imprese: I “Plafond PMI-Investimenti”, il “Plafond PMI-MID” e il “Plafond PMI-Reti”
L’articolo 3,
comma 4-bis, del D.L. n.
5/2009 ha stabilito che le
operazioni effettuate da Cassa attraverso l'utilizzo dei fondi della raccolta
del risparmio postale possono assumere qualsiasi forma, quale la concessione di
finanziamenti, il rilascio di garanzie, l’assunzione di capitale di rischio o
di debito, e possono essere realizzate per finalità di sostegno dell’economia anche
a favore
delle piccole e
medie imprese, nonché, in virtù della novella operata dalla legge di stabilità
2014, anche a favore delle grandi imprese (articolo 1, comma 42 della legge n.
147/2013).
Le predette operazioni possono essere effettuate in
via diretta ovvero attraverso l’intermediazione di soggetti autorizzati
all’esercizio del credito, ad eccezione delle operazioni a favore delle
imprese (piccole, medie e grandi), che possono essere effettuate
esclusivamente attraverso
l’intermediazione di soggetti autorizzati all’esercizio del credito nonché
attraverso la sottoscrizione di fondi comuni di investimento gestiti da una
società di gestione collettiva del risparmio.
Cassa ha pertanto messo a disposizione dei plafond a
valere sulle risorse provenienti dalla gestione separata.
Sulla base di specifici accordi con il sistema
bancario italiano i plafond messi
a disposizione da cassa dal 2009 a 2013 sono stati utilizzati dagli
istituti di credito per finanziare spese di investimento delle PMI, o per
coprire esigenze di incremento del loro capitale circolante; ovvero sono stati
finalizzati per operazioni di acquisto da parte delle Banche di crediti vantati
dalle PMI nei confronti della Pubblica Amministrazione.
Le risorse complessivamente messe a disposizione, attraverso appositi plafond, dal 2009 ad oggi, ammontano a 20,5 miliardi di euro.
In particolare, tra il 2009 ed il 2012 CDP ha messo a disposizione
risorse per complessivi 18 miliardi di euro, ai quali si sono aggiunti 2,5
miliardi messi a disposizione nel 2014.
In particolare, nel 2009 è stato approntato un primo plafond
per le operazioni di sostegno alle PMI, ulteriormente incrementato nel
corso del 2010, fino all’importo di 8 miliardi di euro (cd. Plafond PM I-Investimenti 2009).
Tale prima provvista è stata finalizzata ed interamente utilizzata[18] per operazioni
di sostegno in senso proprio delle PMI, dovendo essere utilizzata dagli
istituti di credito per finanziare spese di investimento delle PMI, ovvero per
coprire esigenze di incremento del loro capitale circolante. Tale plafond non è stato dunque finalizzato ad
operazioni sui crediti da queste vantati nei confronti delle PP.AA..
A marzo 2012[19], sulla base di una nuova convenzione con ABI,
Cassa depositi e prestiti ha messo a disposizione un nuovo plafond di 10 miliardi di euro, dei quali:
§ 8 miliardi sono stati destinati al
finanziamento di investimenti e ad esigenze di incremento del capitale
circolante per il comparto imprenditoriale (Plafond PMI - Investimenti), dei quali 3 miliardi utilizzabili e
dunque contrattualizzabili dalle banche destinatarie[20] fino al 31 dicembre 2013;
§ 2 miliardi di euro sono stati
destinati alle banche per operazioni di acquisto, ovvero altre operazioni
consentite sui crediti certificati vantati dalle PMI nei confronti della
Pubblica Amministrazione per somministrazioni, forniture e appalti, ai sensi
dell’art. 9, comma 3-bis del D.L. n.
185/2008 (Plafond PMI - Crediti vs. PA)[21].
Successivamente, i 2 miliardi in questione, che come detto erano originariamente dedicati a favorire il pagamento dei debiti della PA verso le imprese, sono stati trasferiti a gennaio 2014 al Plafond “PMI - Investimenti” [22].Le motivazione addotta da Cassa a tale trasferimento risiede nel fatto che le misure straordinarie adottate dal Governo per favorire il pagamento dei crediti delle imprese da parte della PA hanno di fatto disincentivato lo strumento creato ad hoc da CDP, che ha dunque ritenuto di destinare anche queste risorse al primario obiettivo del sostegno degli investimenti delle PMI.
Dei 18 miliardi complessivamente stanziati nel 2009-2010 e nel 2012, ne risultano erogati (alla data di gennaio 2014) circa 13,5 miliardi di euro in favore di oltre 80.000 imprese.
A gennaio del 2014, si è esteso il perimetro di operatività del predetto Plafond “PMI - Investimenti” anche alle imprese di più grande dimensione adottando la definizione di PMI utilizzata dalla BEI (imprese fini a 250 dipendenti, a prescindere dal fatturato e dall’attivo di bilancio).
A gennaio 2014 si è destinato un ulteriore plafond alla liquidità per le imprese “mid-cap”, cioè le aziende con un numero di dipendenti tra 250 e 3.000 unità, che hanno pesantemente risentito della crisi finanziaria e del credit crunch, un nuovo plafond PMI – “MID” dotandolo di 2 miliardi di euro.
CDP ha poi costituito, sempre nei primi mesi dell’anno in corso, un nuovo Plafond PMI –“Reti”, cui vengono destinati 500 milioni di euro di nuove risorse, per agevolare la crescita dimensionale delle PMI che sottoscrivano un contratto di rete per il perseguimento di un programma comune. Le risorse finanzieranno le spese di investimento e le esigenze di incremento del capitale circolante connesse alla realizzazione del “programma di rete d’impresa”.
3.1.3 Sostegno indiretto alle micro, piccole e medie imprese per investimenti in beni strumentali
Cassa depositi,
inoltre, interviene a sostegno delle PMI prestando specifica provvista al
sistema bancario per l’ottenimento da parte delle micro, piccole e medie
imprese di finanziamenti a tasso agevolato per investimenti, anche tramite leasing, di macchinari, impianti,
attrezzature ad uso produttivo, nonché all’acquisto di beni strumentali
d'impresa, hardware, software ed tecnologie digitali (articolo 2, D.L. n.
69/2013).
Il meccanismo prevede che Cassa depositi e prestiti attraverso l’utilizzo delle risorse in gestione separata[23] costituisca un plafond destinato alle banche e agli intermediari finanziari autorizzati all'esercizio dell'attività di leasing finanziario (purché garantiti da banche) perché questi forniscano, fino al 31 dicembre 2016, finanziamenti alle imprese per i predetti investimenti[24].
Gli istituti finanziatori aderiscono a tal fine alla convenzione stipulata tra il Ministero dello sviluppo economico (sentito il Ministero dell'economia e delle finanze), CDP S.p.A. e ABI.
L'importo massimo del plafond da parte di CDP è fissato dal D.L. n. 69/2013 in 2,5 miliardi di euro incrementabili, sulla base delle risorse disponibili ovvero che si renderanno disponibili con successivi provvedimenti legislativi, fino a 5 miliardi secondo gli esiti del monitoraggio sull'andamento dei finanziamenti effettuato dalla CDP e comunicato trimestralmente al Ministero dello sviluppo economico ed al Ministero dell'economia e delle finanze.
A gennaio 2014 è stato messo a disposizione il Plafond “Beni Strumentali”, da 2,5 miliardi di euro dedicato esclusivamente al finanziamento, attraverso il sistema bancario, dell’acquisto di beni strumentali da parte delle Piccole e medie imprese. La Convenzione CDP-MISE-ABI è stata stipulata il 14 febbraio 2014.
Le PMI finanziate attraverso le risorse della provvista potranno avere accesso ad un contributo che copra parte degli interessi sui finanziamenti bancari per gli investimenti realizzati, erogato direttamente dal Ministero dello sviluppo economico.
Il contributo è pari all’ammontare degli interessi, calcolati su un piano di ammortamento convenzionale con rate semestrali, al tasso del 2,75% annuo per cinque anni[25].
La linea di provvista risulta allo stato attiva e su essa le PMI, a partire dal prossimo 31 marzo, potranno richiedere finanziamenti agli Istituti aderenti, affiancati da una contribuzione pubblica, erogata direttamente dal Ministero dello sviluppo economico.
3.1.4 Sostegno alle piccole e medie imprese attraverso l’acquisto di titoli di credito cartolarizzati
In virtù di recenti interventi contenuti nella legge di stabilità 2014, Cassa può acquistare titoli cartolarizzati aventi ad oggetto crediti verso piccole e medie imprese, ciò al fine di accrescere il volume del credito delle stesse.
Gli acquisti di tali titoli, se effettuati a valere sulla raccolta postale o su altri fondi assistiti dalla garanzia dello Stato, possono a loro volta essere garantiti dallo Stato stesso, secondo criteri da stabilirsi con decreto del Ministero dell’economia e finanze, il quale non è stato ancora adottato.
Agli oneri derivanti dalle eventuali escussioni
di garanzie, si provvede a valere sulle disponibilità del Fondo di garanzia per
le piccole e medie imprese, istituito dall’articolo 2, comma 100, della legge
n. 662 del 1996[26].
3.1.5 Prestazione di garanzia sui pagamenti della P.A. verso le imprese
Cassa depositi può
inoltre, in virtù della legge di stabilità 2014, prestare garanzia sui finanziamenti relativi agli interventi di incremento dell'efficienza energetica delle infrastrutture
pubbliche, compresi quelli relativi alla illuminazione pubblica, realizzati
attraverso il ricorso a forme di partenariato tra pubblico e privato o a società private
appositamente costituite, in particolare per
garantire il pagamento dei
corrispettivi dovuti dall'amministrazione pubblica per la realizzazione
degli interventi e per la fornitura dei servizi[27].
La finalità della misura appare pertanto
quella di sostenere il settore pubblico per garantire il pagamento dei propri
debiti commerciali con le imprese private.
In caso di escussione della garanzia, sarà l'Agenzia delle entrate, che entro il 30 settembre di ciascun anno, sulla base dei dati comunicati dalla Cassa, provvede a trattenere le relative somme, per i comuni interessati, all'atto del pagamento agli stessi dell'imposta municipale propria e, per le province, all'atto del riversamento alle medesime dell'imposta sulle assicurazioni contro la responsabilità civile derivante dalla circolazione dei veicoli a motore, esclusi i ciclomotori.
Si demanda ad un decreto del Ministro dell'economia e delle finanze, la definizione delle modalità attuative della misura e, in particolare, i criteri, le tipologie e le caratteristiche degli interventi, le modalità di selezione nonché di concessione, di gestione e di escussione della medesima garanzia, l'importo massimo utilizzabile e le modalità di comunicazione dei dati da parte della Cassa depostiti e prestiti Spa all'Agenzia delle entrate[28].Tale decreto ministeriale attuativo non è stato adottato.
Come già detto, CDP è stata già coinvolta nelle attività finalizzate a far fronte al ritardo dei pagamenti alle imprese da parte delle pubbliche amministrazioni, mettendo a disposizione, nell’anno 2012, un importo di 2 miliardi di euro destinati alle banche per operazioni di acquisto, ovvero per altre operazioni consentite sui crediti commerciali certificati delle PMI verso la PA (Plafond PMI - Crediti vs. PA).
Tale ammontare di risorse è stato però trasferito, nel gennaio 2014, al Plafond “PMI - Investimenti”. Ciò, in ragione della maggiore efficacia delle misure straordinarie adottate dal Governo per favorire il pagamento dei crediti delle imprese da parte della PA con il D.L. n. 35/2013 e il D.L. n. 102/2013.
I decreti legge in questione, nondimeno, hanno visto il coinvolgimento di Cassa depositi, in quanto la Società è stata preposta dai medesimi a gestire la concessione delle anticipazioni di liquidità agli enti locali per i pagamenti dei debiti pregressi certi, liquidi ed esigibili da questi maturati, a valere sulle risorse per il 2013 ed il 2014 della apposita Sezione enti locali del Fondo statale per le anticipazioni liquidità di cui all’articolo 1, comma 10 del D.L. n. 35/2013[29].
In particolare, l’articolo 1, comma 11 del D.L n. 35/2013, al fine di garantire l’immediata operatività della citata “Sezione enti locali” del Fondo anticipazioni, ha disposto il trasferimento delle disponibilità della Sezione su un apposito conto corrente acceso presso la Tesoreria centrale dello Stato, intestato al Ministero dell’economia, affidandone la gestione a Cassa depositi e prestiti S.p.A., la quale è stata autorizzata ad effettuare, operazioni di prelevamento e versamento sul medesimo conto.
Per regolamentare i rapporti tra Ministero dell’economia e C.D.P. relativamente alla gestione del conto, è stata prevista la stipula di un apposito addendum alla Convenzione tra CDP e MEF del 23 dicembre 2009, stipulato in data 12 aprile 2013 ed integrato ai sensi del D.L. n. 102/2013. L’addendum definisce i criteri e le modalità per la gestione della Sezione da parte di Cassa, nonché i criteri e le modalità per l’accesso da parte degli enti locali alle risorse della Sezione, secondo un contratto-tipo di anticipazione approvato dal Direttore generale del Tesoro (DT del 12 aprile 2013).
Si ricorda che anche gli istituti bancari sono stati coinvolti anch’essi ai fini di dare soluzione alla problematica dei ritardi dei pagamenti della P.A., con misure che però, allo stato, non prevedono un intervento da parte di Cassa, neppure sotto forma di provvista finanziaria o di garanzia dell’operazione[30].
3.1.6 Partecipazione di CDP in SGR Fondo Italiano di Investimento S.p.A.
Per quanto riguarda la partecipazione di CDP in società di gestione del risparmio volte alla costituzione di Fondi mobiliari chiusi destinati al sostegno, diretto ed indiretto, delle piccole e medie imprese, si ricorda che Cassa partecipa, alla SGR Fondo Italiano di Investimento S.p.A.
La società è stata costituita nell'anno 2010 con il Ministero dell'economia e finanze, l'ABI, Confindustria e Istituti Bancari quali Banca MPS S.p.A., Banca Intesa San Paolo S.p.A., Istituto centrale delle Banche popolari e Banca Unicredit S.p.a. Ciascuno di tali soggetti partecipa alla SGR con il 12,5 percento del capitale.
L'obiettivo della società è creare nel medio termine una fascia più ampia di aziende di media dimensione, per stimolare e sostenere la capitalizzazione, l’aggregazione e la maggiore competitività anche sui mercati internazionali.
Gli interventi sono effettuati essenzialmente attraverso investimenti nel capitale di rischio (private equity), di società di piccole e medie dimensioni operanti nei settori dell'industria, commercio e servizi[31].
Secondo i dati risultanti dal Rendiconto del Fondo al 31 dicembre 2013 il totale degli investimenti diretti sino ad oggi deliberati è pari a 37, per un ammontare complessivo di risorse pari a 358 milioni di Euro (di cui 331,1 milioni di Euro già investiti), mentre il totale degli impegni deliberati per i fondi ammonta a 425 milioni (di cui 350,0 milioni di Euro già sottoscritti), distribuiti su 21 veicoli di investimento.
L’ammontare di impegni complessivamente deliberati è pari a circa 785 milioni, circa il 75% del capitale gestito dal Fondo Italiano, disponibile per investimenti.
In termini quantitativi,
la relazione afferma che l’intervento
del Fondo Italiano ha permesso, in aggiunta rispetto a quanto investito
direttamente, l’attivazione di ulteriori risorse per oltre 1,4 miliardi, oggi
disponibili per lo sviluppo del sistema delle imprese italiane di medie e
piccole dimensioni.
3.1.7 Assunzione di partecipazioni strategiche
Nell’anno 2011, con un ulteriore intervento legislativo[32], il perimetro di operatività di Cassa è stato esteso all’assunzione di partecipazioni in società di rilevante interesse nazionale in termini di strategicità del settore operativo, di livelli occupazionali, di fatturato o di ricadute sul sistema economico-produttivo del Paese, che risultino in una stabile situazione di equilibrio finanziario, patrimoniale ed economico e che siano caratterizzate da adeguate prospettive di redditività, sulla base di requisiti fissati con decreto non regolamentare del Ministro dell’economia e finanze.
Le partecipazioni possono essere acquisite anche attraverso veicoli societari o fondi di investimento partecipati da CDP. Qualora l’acquisizione delle partecipazioni da parte della CDP avvenga utilizzando risorse provenienti dalla raccolta postale, esse devono essere contabilizzate nella “gestione separata” della Società.
Il Decreto del
Ministro dell’economia e finanze 3 maggio 2011 ha fissato i criteri per la individuazione delle società di rilevante interesse nazionale, qualificando come tali quelle
operanti nei settori della difesa, della sicurezza delle infrastrutture, dei
trasporti, delle comunicazioni, dell’energia, delle assicurazioni,
dell’intermediazione finanziaria, della ricerca e dell’innovazione ad alto
contenuto tecnologico e dei pubblici servizi. Al di fuori dei predetti settori,
ha individuato come società di rilevante interesse nazionale quelle in possesso
dei seguenti requisiti:
§
fatturato netto
non inferiore a 300 milioni di euro;
§
numero medio di
dipendenti non inferiore a 250 nell’ultimo esercizio[33].
In ogni caso, la società deve presentare significative
prospettive di sviluppo. La valutazione del requisito spetta ai competenti
organi di CDP unitamente alla
valutazione degli altri requisiti e alla luce delle previsioni statutarie in
merito alla situazione di equilibrio economico finanziario della società e alle
sue prospettive di redditività. I requisiti predetti debbono essere presenti al
momento in cui viene deliberata l’operazione dai competenti organi di CDP.
Lo strumento operativo di CDP è il Fondo Strategico Italiano Spa (FSI), una holding di partecipazioni creata ai sensi del predetto Decreto Ministeriale 3 maggio 2011.
Azionista di controllo è il Gruppo CDP (80%), azionista di minoranza è Banca d’Italia (20%). Il capitale di FSI è aperto ad altri investitori istituzionali, italiani o esteri.[34]
FSI è un operatore istituzionale che acquisisce quote prevalentemente di minoranza in imprese di “rilevante interesse nazionale” in situazione di equilibrio economico, finanziario e patrimoniale e che abbiano adeguate prospettive di redditività e di sviluppo, idonee a generare valore per gli investitori. E’ un investitore di lungo termine che persegue ritorni del proprio investimento a parametri di mercato in coerenza con il concetto dell'investitore non gestore. La sua attività si è focalizzata nel settore degli investimenti di capitale di rischio per la crescita tramite aumenti di capitale nelle aziende italiane di dimensioni medio grandi.
Secondo i dati risultanti dal sito web di FSI, la società ha allo stato investito e impegnato risorse per complessivi circa 2,55 miliardi di euro in 8 società, di cui 7 in portafoglio e 1 con contratto sottoscritto in corso di perfezionamento.
La tabella che segue indica le risorse investite e gli ambiti di investimento.
3.1.8 Assunzione di altre partecipazioni azionarie
Come in precedenza accennato, l’assunzione di partecipazioni azionarie è attività rientrante nella missione istituzionale della società (comma 8, articolo 5 del D.L. n. 269/2003). All’atto della sua trasformazione in società per azioni, a CDP sono state pertanto trasferite, da parte del MEF beni e partecipazioni societarie dello Stato, e assegnate alla gestione separata (articolo 5, comma 3, lett. b)), facendosi peraltro salva la possibilità di successivi trasferimenti e conferimenti, con decreto del Ministro dell’economia e finanze soggetto al controllo preventivo della Corte dei Conti e trasmesso alle competenti commissioni parlamentari.
Al momento della trasformazione di Cassa in S.p.A., ai
sensi dell’articolo 9 del D.M. 5
dicembre 2003 (vedi nota 1), il MEF ha trasferito a CDP partecipazioni
azionarie in ENEL, ENI e Poste italiane. Successivi decreti ministeriali hanno
riorganizzato tali rapporti di partecipazioni azionarie tra MEF e CDP.
In particolare, si ricorda il D.M. 30 novembre 2010, in base al quale nell’anno 2010 CDP ha
ceduto al MEF le proprie partecipazioni in ENEL (17,36%), in Poste Italiane
(35%), nonché in STMicroelectronics Holding N.V. (50%) e, a titolo di
corrispettivo, il MEF ha ceduto a CDP le proprie partecipazioni in ENI S.p.a
(16,38%)[35].
Si ricorda, inoltre, che il D.L. n. 95/2012, ha attribuito
a Cassa Depositi e Prestiti il diritto di opzione per l'acquisto del 100% delle
partecipazioni azionarie detenute dallo Stato in Fintecna S.p.A. e Sace S.p.A.
e del 76% delle partecipazioni in Simest S.p.A. L’importo trasferito allo Stato
da CDP, a titolo di corrispettivo per la cessione delle predette partecipazioni
è stato pari a 8,8 miliardi di euro versati in varie tranches.
Il Decreto del
MEF del 18 giugno 2004 ha stabilito i criteri
per la gestione da parte di CDP delle partecipazioni societarie dello Stato ad
essa trasferite.
Nel provvedimento, si dispone che deve essere preventivamente concordato con il MEF- Dipartimento del
tesoro qualsiasi atto di disposizione ed i trasferimento avente ad oggetto,
in tutto o in parte, le partecipazioni trasferite ed i relativi diritti di voto
(ivi inclusi la permuta, la vendita, la donazione, la dazione in pagamento, la
costituzione in usufrutto con attribuzione del diritto di voto
all’usufruttuario, la dazione in pegno con attribuzione al creditore
pignoratizio del diritto di voto, il conferimento in società, i trasferimenti a
qualunque titolo di diritti di opzione e prelazione).
Relativamente alle operazioni di gestione diverse da
quelle sopra indicate, la CDP deve
consultare il MEF e ad attenersi
alle indicazioni motivate dello stesso, ove difformi dalla proposta formulata. I predetti criteri si applicano anche in
relazione alle azioni e agli altri
strumenti finanziari acquisiti a
qualsiasi titolo da CDP in quanto titolare delle partecipazioni
trasferite.
La tabella seguente dà indicazione del
portafoglio di partecipazioni attualmente posseduto da Cassa depositi e
prestiti.
3.2 Ulteriori interventi di sostegno all’economia
3.2.1 Il “Pacchetto casa”
Cassa depositi e prestiti, in virtù di recenti interventi legislativi, interviene con specifici strumenti a supporto del settore residenziale, in particolare:
§ può acquistare obbligazioni bancarie garantite (OBG) emesse a fronte di portafogli di mutui garantiti da ipoteca su immobili residenziali e/o titoli cartolarizzati aventi ad oggetto crediti derivanti da mutui garantiti da ipoteca su immobili residenziali (ABS), (comma 8-bis dell’articolo 5, introdotto dall’articolo 6 del D.L. n. 102/2013);
§
può
fornire agli istituti di credito italiani, nonché delle succursali di
banche estere comunitarie ed extracomunitarie operanti in Italia e autorizzate
all’esercizio dell’attività, provvista di liquidità per erogare nuovi
finanziamenti espressamente destinati a mutui, garantiti da ipoteca, su immobili
residenziali, da destinare all'acquisto dell'abitazione principale (con
preferenza per le classi energetiche elevate) e ad interventi di
ristrutturazione ed efficientamento energetico, con priorità per le giovani
coppie e le famiglie numerose[36] (comma
7-bis dell’articolo 5, introdotto
dall’articolo 6 del D.L. n. 102/2013).
Nell’ambito di tali nuovi programmi, Cassa depositi e prestiti è intervenuta per complessivi 5 miliardi di euro di cui:
§ 3 miliardi di euro, con il Plafond “Acquisto OBG/ABS” destinato all’acquisto di Obbligazioni Bancarie Garantite (OBG) o altri titoli emessi a fronte di mutui residenziali (ABS), finalizzato a favorire la concessione da parte del sistema bancario (attraverso il netto ricavo derivante dalla vendita di tali titoli) di credito alle famiglie;
§ 2 miliardi di euro, con il Plafond Casa (Convenzione con ABI del 20 novembre 2013) finalizzato a dare provvista agli istituti di credito per favorire l’accesso ai mutui da parte di soggetti privati, per l’acquisto e la ristrutturazione con efficientamento energetico di immobili residenziali anche diversi dalla abitazione principale. Da aprile 2014 inizieranno le erogazioni a valere sul plafond.
3.2.2 Interventi di sostegno alla ricostruzione per calamità naturali
L’attività di Cassa depositi consistente nel
fornire disponibilità liquide agli istituti bancari è consentita anche da altre
norme, per finalità di finanziamento di sostegno al tessuto sociale e
produttivo di territori colpiti da calamità naturali.
Tra esse, si richiama l’articolo 3, comma 3
del D.L. n. 39/2009 (legge n. 77/2009), il quale prevede che le banche operanti
nei territori colpiti dal sisma nella regione Abruzzo dell’aprile 2009, possano
contrarre finanziamenti con Cassa depositi nell’ambito di un plafond predefinito e messo a
disposizione dalla predetta Società, per la concessione di finanziamenti
assistiti da garanzia dello Stato ai privati per la costruzione, ricostruzione
e riparazione dell’abitazione principale distrutta dal sisma.
Successivi analoghi interventi legislativi[37] hanno
poi previsto che CDP metta a disposizione delle banche ulteriori plafond finalizzati a finanziamenti
bancari agevolati per la ricostruzione e al sostegno alle attività produttive
dei territori colpiti da calamità, quali il sisma del maggio 2012 in Emilia
Romagna.
Negli ultimi anni CDP ha stanziato risorse per un totale di oltre 14,09 miliardi di euro, che vengono distribuiti grazie alla collaborazione con il sistema creditizio nazionale:
§ 2 miliardi di euro sono stati messi a disposizione per favorire la ricostruzione delle abitazioni distrutte o lesionate a seguito del sisma in Abruzzo del 2009. Alla data del dicembre 2012 l’intero plafond è stato erogato.
§ 12 miliardi di euro sono stati stanziati per favorire la ricostruzione dei territori di Emilia – Romagna, Veneto e Lombardia colpiti dal sisma del maggio 2012 e per sostenere la ripresa delle attività economiche della zona[38].
Le risorse sono suddivise in due distinti plafond da 6 miliardi di euro ciascuno:
1)
"Moratoria
Sisma 2012": provvista di scopo agli istituti di credito per la dilazione
del pagamento di tributi, contributi previdenziali e assistenziali e premi per
l’assicurazione obbligatoria, dovuti da maggio 2012 al 15 novembre 2013. Beneficiano
della misura sia i danneggiati diretti che i danneggiati economici.
Materialmente sono stati erogati 600 milioni e l’utilizzo del plafond si è chiuso;
2)
"Ricostruzione
Sisma 2012": provvista agli istituti di credito per la concessione di
finanziamenti agevolati ai soggetti danneggiati dal sisma per interventi di
riparazione, ripristino e ricostruzione di immobili adibiti ad uso residenziale
e ad uso produttivo (inclusi gli impianti e i macchinari). Alla data del
dicembre 2013 a valere sul plafond (che
funziona sino a completamento) è stato erogato l’importo di 97 milioni.
