Estremi del
provvedimento
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DOC:
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119
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Natura dell’atto:
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Schema di decreto legislativo
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Titolo breve:
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Recepimento della direttiva 2004/39/CE relativa ai mercati degli
strumenti finanziari, che modifica le direttive 85/611/CEE e 93/6/CEE del
Consiglio, e della direttiva 2000/12/CE del Parlamento europeo e del
Consiglio e che abroga la direttiva 93/22/CEE del Consiglio.
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Riferimento normativo:
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articoli
1, commi 3 e 4, 2 e 9-bis della legge n. 62 del 2005, e articolo 1 della
legge n. 77 del 2007.
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Relatore per la
Commissione di merito:
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Del
Mese
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Gruppo:
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Pop-Udeur
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Relazione tecnica:
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presente
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Alla
VI Commissione
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ai sensi
dell'articolo 143, comma 4, del Regolamento
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(termine per l’esame: 25 agosto 2007 )
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Alla XIV Commissione
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ai sensi dell’articolo 126, comma 2,
del Regolamento
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(termine per l’esame: 25 agosto 2007)
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INDICE
ARTICOLO
1. 4
Definizioni
e collaborazione tra autorità di vigilanza.. 4
ARTICOLO
2. 5
Vigilanza.. 5
ARTICOLO
3. 6
Attività
di consulenza in materia di investimenti e soggetti abilitati6
ARTICOLO
4. 7
Modalità
di prestazione dei servizi e delle attività di investimento.. 7
ARTICOLI
5 e 6. 8
Norme
di coordinamento.. 8
ARTICOLO
7. 8
Tutela
degli investitori8
ARTICOLO
8. 9
Disposizioni
in materia di gestione collettiva del risparmio.. 9
ARTICOLO
9. 10
Disposizioni
in materia di provvedimenti ingiuntivi10
ARTICOLO
10. 11
Vigilanza
regolamentare. 11
ARTICOLO
11 e 12. 11
Disposizioni
in materia di mercati regolamentati e non regolamentati11
ARTICOLO
13. 13
Requisiti
di trasparenza.. 13
ARTICOLI
14-18. 14
Modifiche
di coordinamento.. 14
ARTICOLO
19. 16
Disposizioni
finali e transitorie. 16
PREMESSA
Lo schema di
decreto legislativo in esame recepisce la direttiva 2004/39/CE del 21 aprile
2004 del Parlamento europeo e del Consiglio, relativa ai mercati degli
strumenti finanziari (MiFID), finalizzata alla creazione di un mercato
finanziario al livello europeo efficiente ed integrato, che assicuri agli
investitori lo stesso livello di protezione in qualsiasi sistema di
intermediazione mobiliare.
Tale direttiva era inserita nell’elenco B allegato alla
legge n. 62 del 2005 (legge comunitaria 2004) e, per il suo recepimento
nell’ordinamento nazionale, l’articolo 1, comma 1, della medesima legge fissava
un termine di diciotto mesi a decorrere
dalla data della sua entrata in vigore.
Tale termine di esercizio della delega è tuttavia
scaduto il 12 novembre 2006, senza che si provvedesse all’adempimento
prescritto.
La legge 6 febbraio 2007, n. 13 (legge comunitaria
2006), all’articolo 10, comma 2, ha prorogato fino al 31 gennaio 2007 il
termine di recepimento di tale direttiva. Tuttavia, quest’ultimo è scaduto
anteriormente alla data di pubblicazione della stessa legge comunitaria 2006
(pubblicata sulla G.U. del 17 febbraio 2007). Successivamente, con la legge n.
77 del 2007 è stata conferita al Governo una nuova delega il cui termine di
esercizio scade il 30 settembre 2007.
Il termine unitario fissato dalla Commissione
europea per l’entrata in vigore delle disposizioni di recepimento è previsto
per il 1° novembre 2007. La Commissione ha altresì segnalato che tra
l’approvazione delle norme di recepimento e la loro entrata in vigore debba
essere garantito agli operatori un congruo periodo di tempo al fine di
consentire loro di adeguarsi alla nuova disciplina.
Si ricorda che l’articolo 2 della legge n. 62 del 2005 detta
i principi generali per l’esercizio della delega legislativa riguardante
l’attuazione delle direttive comprese negli elenchi A e B, allegati alla legge
medesima. In particolare è previsto che le amministrazioni interessate
provvedano all’attuazione dei decreti legislativi con le ordinarie strutture
amministrative e che gli eventuali oneri connessi, ai quali non sia possibile
far fronte con gli ordinari stanziamenti assegnati alle competenti
amministrazioni, siano coperti a valere sul fondo di rotazione di cui
all’articolo 5 della legge n. 183 del 1987, per un ammontare non superiore a 50
milioni di euro.
Il successivo articolo 9-bis stabilisce, inoltre, i principi
e criteri direttivi che il Governo è tenuto a seguire, oltre a quelli di
carattere generale previsti dall’articolo 2, nella predisposizione dei decreti
legislativi di attuazione della direttiva 2004/39/CE. In particolare è previsto
che al riordino della disciplina del mercato degli strumenti finanziari si
provveda nell’ambito delle risorse umane, strumentali e finanziarie previste a
legislazione vigente e senza nuovi e maggiori oneri a carico della finanza
pubblica.
Lo schema di decreto legislativo in esame è corredato di
relazione tecnica, in ottemperanza a quanto espressamente prescritto dall’articolo
1, comma 4, della legge n. 62 del 2005 e ribadito dall’articolo 1, comma 2,
della legge n. 77 del 2007.
La medesima relazione tecnica chiarisce, in via
preliminare, che il decreto di attuazione della direttiva, contiene:
·
disposizioni che prevedono obblighi delle
imprese di investimento, sia nei confronti della clientela, sia nei confronti
delle autorità di vigilanza. Tali disposizioni, per loro natura, non comportano
oneri aggiuntivi per la finanza pubblica;
·
disposizioni che chiariscono o ampliano i poteri
di vigilanza di alcune Autorità indipendenti. Anche tali disposizioni non
comportano oneri per la finanza pubblica, in quanto l’ordinamento di tali
autorità, che non viene modificato dal decreto, riconosce loro autonomia
organizzativa e finanziaria.
La presentenota
esamina le singole disposizioni con rilievo finanziario, anche ai fini della
verifica del vincolo di neutralità finanziaria previsto dalle norme di delega.
VERIFICA DELLE
QUANTIFICAZIONI
ARTICOLO 1
Definizioni e collaborazione tra
autorità di vigilanza
Le norme
modificano gli articoli 1 e 4 del D. Lgs. n. 58 del 1998 (TUF).
In particolare, è introdotta una più articolata definizione
volta ad individuare, nell’ambito degli strumenti finanziari, i contratti
derivati, mentre, tra i servizi e le attività svolte dagli intermediari è
prevista anche quella di consulenza in materia di investimenti, intesa come
prestazione di raccomandazioni personalizzate ad un cliente riguardo ad una o
più operazioni relative ad un determinato strumento finanziario.
Nell’ambito dell’attività di collaborazione tra le autorità
di vigilanza è previsto che la Consob e la Banca d’Italia possano concludere
con le autorità competenti degli Stati membri dell’Unione europea accordi di
collaborazione, che possano prevedere la delega reciproca di compiti di
vigilanza.
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da osservare a riguardo.
ARTICOLO 2
Vigilanza
Le norme
modificano le disposizioni degli articoli 5, 6, 8, 10 e 12 del TUF, in materia
di vigilanza sull’attività degli intermediari.
Il modello funzionale, peraltro in parte già delineato nel
vigente testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria, prevede che la Banca
d’Italia sia competente per quanto concerne il contenimento del rischio, la
stabilità patrimoniale e la sana e prudente gestione degli intermediari; la
Consob sia competente per quanto riguarda la trasparenza e la correttezza dei
comportamenti.
Tali autorità, al fine di coordinare l’esercizio delle
proprie funzioni di vigilanza e di minimizzare gli oneri gravanti sui soggetti
abilitati, stipulano un protocollo d’intesa, nel quale sono chiariti i compiti
di ciascuna autorità, secondo il criterio della prevalenza delle funzioni, ed è
regolamentato lo scambio di informazioni, anche in relazione alle irregolarità
rilevate. Il protocollo d’intesa è reso pubblico.
Le norme introducono i principi generali cui deve ispirarsi
l’attività di regolamentazione da parte delle autorità di vigilanza.
Si tratta, in particolare:
·
della valorizzazione dell’autonomia decisionale
dei soggetti abilitati;
·
della proporzionalità, intesa come criterio di
esercizio del potere regolamentare adeguato al raggiungimento del fine, con il
minore sacrificio degli interessi dei destinatari;
·
del riconoscimento del carattere internazionale
del mercato finanziario e della
salvaguardia della posizione competitiva dell’industria italiana;
·
dell’agevolazione dell’innovazione e della
concorrenza.
Viene, inoltre, introdotto il divieto di imporre nei
regolamenti obblighi aggiuntivi rispetto a quelli previsti in sede comunitaria,
salvo casi eccezionali in cui tali obblighi sono obiettivamente giustificati
dalla necessità di fronteggiare rischi specifici per la protezione degli
investitori o l’integrità dei mercati.
E’ previsto che la Banca d’Italia e la Consob elaborino un
regolamento unitario che contenga tutte le disposizioni sugli intermediari, in
materia di organizzazione e di procedure.
Inoltre, con riferimento all’attività ispettiva esercitata
dalle autorità, è introdotta la possibilità, per la Consob, di richiedere alla
società incaricata della revisione contabile di procedere a verifiche
ispettive. Le relative spese, la cui congruità è valutata dalla Consob, sono
poste a carico dei soggetti ispezionati.
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da osservare a riguardo.
ARTICOLO 3
Attività di consulenza in materia
di investimenti e soggetti abilitati
Le norme
individuano i soggetti cui è riservata l’attività di consulenza in materia di
investimenti.
La prestazione di tale attività è consentita, in base a
quanto previsto nella direttiva, anche alle persone fisiche, senza che le
stesse detengano somme di denaro o strumenti finanziari di pertinenza dei
clienti, purché siano in possesso dei requisiti di professionalità,
onorabilità, indipendenza e patrimoniali stabiliti con regolamento del MEF.
Le norme prevedono l’istituzione dell’albo delle persone
fisiche consulenti finanziari, la cui tenuta è affidata ad un organismo, dotato
di personalità giuridica ed ordinato in forma di associazione, con autonomia
organizzativa e statutaria, i cui rappresentanti sono nominati dal Ministro
dell’economia e delle finanze. Nell’ambito della propria autonomia finanziaria
l’organismo determina e riscuote i contributi e le altre somme dovute dagli
iscritti e dai richiedenti l’iscrizione, in misura necessaria a garantire lo
svolgimento delle proprie attività. L’organismo ha poteri di vigilanza e, in
caso di violazione delle regole di condotta, in relazione alla gravità
dell’infrazione, può disporre la sospensione o la radiazione dall’albo.
Alla Consob è demandata la
regolamentazione relativa ai criteri di iscrizione all’albo e sul funzionamento
dell’organismo, che è sottoposto alla sua vigilanza.
In caso di inerzia o malfunzionamento dell’organismo la
Consob ne propone lo scioglimento al Ministro dell’economia e delle finanze.
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Al riguardo
appare necessaria una conferma da parte del Governo in merito all’effettiva
possibilità di assicurare la costituzione ed il funzionamento dell’albo senza
oneri per la finanza pubblica anche nella fase di avvio dell’attività del nuovo
organismo.
In tale fase, infatti, sarà necessario sostenere i costi di
natura organizzativa e funzionale indispensabili per assicurare il compimento
delle attività connesse alla formazione dell’albo ma potrebbero non sussistere
ancora le condizioni per la riscossione dei contributi da parte degli iscritti.
ARTICOLO 4
Modalità di prestazione dei
servizi e delle attività di investimento
Le norme
modificano gli articoli 21, 23 e 25 del TUF.
In via generale è introdotto l’obbligo per gli intermediari
di servire al meglio gli interessi del cliente. In particolare, i soggetti
abilitati sono tenuti ad adottare ogni
misura ragionevole volta ad individuare i conflitti d’interesse che
potrebbero insorgere con il cliente o fra clienti ed a gestirli adottando
misure volte ad evitare che i medesimi ledano gli interessi dei clienti. In
caso tali misure si rivelino inidonee a scongiurare il rischio di conflitti di
interesse, i soggetti abilitati sono tenuti ad informare il cliente sulla
natura e le fonti di conflitto, prima di agire per loro conto.
E’ previsto, inoltre, che oltre alle Sim ed alle banche
italiane autorizzate all’esercizio dei servizi e delle attività di negoziazione
per conto proprio e di esecuzione di ordini per conto dei clienti, altri
soggetti possano accedere ai mercati regolamentati, purchè soddisfino i
requisiti di onorabilità e professionalità, dispongano di un livello
sufficiente di competenza e capacità di negoziazione, dispongano di dispositivi
organizzativi adeguati, nonché delle risorse finanziarie sufficienti.
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare a riguardo.
ARTICOLI 5 e 6
Norme di coordinamento
Le norme
introducono negli articoli da 27 a 31 del TUF modifiche di coordinamento con il
contenuto della direttiva, in materia di vigilanza sull’attività delle
succursali delle imprese di investimento comunitarie, di offerte fuori sede e
di promozione e collocamento a distanza di servizi di investimento e di
strumenti finanziari.
La relazione
tecnica afferma che dalle norme non derivano nuovi o maggiori oneri a
carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare a riguardo.
ARTICOLO 7
Tutela degli investitori
Le norme
inseriscono, nel testo unico in materia finanziaria, il Capo IV bis, relativo alla tutela degli
investitori. In particolare viene previsto che:
§
le associazioni dei consumatori siano
legittimate ad agire per la tutela degli
interessi collettivi degli investitori, nelle forme previste dagli articoli 139
e 140 del TUF;
§
ai fini della risoluzione stragiudiziale di
controversie sorte fra investitori e soggetti abilitati, relative alla prestazione di servizi e di attività di
investimento e di servizi accessori e di gestione collettiva del risparmio,
trovino applicazione le procedure di conciliazione e arbitrato definite ai
sensi dell’art. 27 della legge 262/2005.
In proposito si ricorda che l’art. 27 della legge delega n.
262/2005 prevede l’istituzione, in materia di servizi di investimento, di
procedure di conciliazione e arbitrato, dinanzi alla CONSOB, e di un sistema di
indennizzo in favore degli investitori e dei risparmiatori.
La relazione
tecnica afferma che dal presente articolo non derivano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo.
ARTICOLO 8
Disposizioni in materia di
gestione collettiva del risparmio
Le norme
modificano gli articoli 33, 34 e 49 del TUF, relativi alla gestione collettiva
del risparmio.
In particolare il comma 1 modifica l’articolo 33 amplificando
le possibilità operative delle Società di gestione del risparmio (SGR),
prevedendo che esse possano prestare il servizio di consulenza in materia di
investimenti nonché commercializzare quote o azioni di Organismi di
investimento collettivo del risparmio (OICR), in conformità alle regole di
condotta stabilite dalla CONSOB, sentita la
Banca d’Italia.
Il comma 2 modifica l’art. 34 prevedendo che le SGR possano
essere autorizzate, oltre che al servizio di gestione collettiva del risparmio
e di gestione su base individuale di portafogli di investimento anche allo
svolgimento del nuovo servizio di consulenza in materia di investimento.
Infine il comma 3 modifica l’art. 49 prevedendo che le Società
di investimento a capitale variabile (SICAV) possano trasformarsi, oltre che in
altre SICAV, anche in Fondi comuni di investimento.
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo.
ARTICOLO 9
Disposizioni in materia di
provvedimenti ingiuntivi
Le norme
modificano alcuni articoli del titolo IV, della parte II, del TUF, in materia
di provvedimenti ingiuntivi e crisi.
In particolare il comma 1 modifica l’art. 51 del testo
unico, ampliando i poteri di vigilanza della CONSOB e della Banca d’Italia nei
confronti degli intermediari finanziari.
Il comma 2 modifica l’art. 52 del testo unico adeguando
l’ambito di applicazione dei provvedimenti ingiuntivi da parte della Banca
d’Italia e della CONSOB nei confronti delle imprese di investimento comunitarie
e le relative procedure alle previsioni della direttiva MiFID. In particolare,
vengono inseriti, dopo il comma 3 dell’art. 52, i commi 3-bis e 3-ter i quali introducono nel TUF la procedura
prevista dalla MiFID nel caso della violazione degli obblighi da parte di un
impresa di investimento o di una banca comunitaria operante in Italia in regime
di libera prestazione dei servizi. È previsto infatti che in tal caso le
Autorità di vigilanza italiane (Banca d’Italia e CONSOB) informino le
competenti Autorità del Paese d’origine delle violazioni compiute dall’intermediario e se, nonostante
i provvedimenti adottati dall’Autorità del paese d’origine, le violazioni
persistono, le Autorità italiane possono adottare tutte le misure necessarie,
compreso il divieto di effettuare nuove operazioni (comma 3-bis). La procedura descritta si applica
inoltre anche nel caso di violazioni, da parte di imprese di investimento o
banche comunitarie con succursale in Italia, di obblighi derivanti da
disposizioni comunitarie per le quali è competente lo Stato membro in cui
l’intermediario ha sede legale (comma 3-ter).
Infine il comma 5 modifica l’art. 59 del TUF subordinando
l’autorizzazione allo svolgimento dei servizi e delle attività di investimento
all’adesione ad un sistema di indennizzo a tutela degli investitori.
La relazione
tecnica afferma che i sistemi di indennizzo sono finanziati dagli intermediari ad essi aderenti e che
all’articolo in esame non sono ascrivibili effetti onerosi a carico delle
finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo.
ARTICOLO 10
Vigilanza regolamentare
Le norme inseriscono
nel Titolo I del TUF l’articolo 60-ter,
il quale prevede che anche per la regolamentazione dei mercati la Banca d’Italia e la CONSOB osservino i medesimi principi
di regolamentazione previsti all’articolo 6, comma 1, del testo unico, come
modificato dall’art. 2, comma 2, del presente schema di decreto legislativo.
La relazione
tecnica afferma che dal presente articolo non derivano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo.
ARTICOLO 11 e 12
Disposizioni in materia di
mercati regolamentati e non regolamentati
Le norme
intervengono sui Capi I e II del Titolo I, della Parte III del TUF.
In particolare l’articolo 11, in materia di mercati
regolamentati, prevede quanto segue:
§
sono attribuiti alla CONSOB nuovi poteri
regolamentari nonché ridisciplinati quelli già esistenti, in conformità alle disposizioni della direttiva MiFID;
§
il requisito dell’indipendenza viene aggiunto a
quelli dell’onorabilità e della professionalità per i soggetti che svolgono
funzioni di amministrazione, direzione e controllo
nelle società di gestione;
§
vengono disciplinati gli
adempimenti a cui è tenuta la CONSOB
nei confronti delle Autorità degli altri Stati membri, in relazione alle
decisioni assunte in materia di ammissione, esclusione e sospensione dalle
negoziazioni degli strumenti finanziari emessi da una società di gestione in un
mercato regolamentato;
§
vengono disciplinati i
requisiti che devono essere posseduti dagli esponenti aziendali di SIM, SGR e
SICAV;
§
sono attribuiti poteri
di vigilanza concomitanti alla CONSOB e all’Autorità per l’energia elettrica e
il gas per i mercati regolamentati per la negoziazione di strumenti finanziari
derivati sull’energia elettrica e il gas. È previsto inoltre che l’Autorità per
l’energia elettrica e il gas informi il Ministero dello sviluppo economico
sull’attività di vigilanza svolta e sulle irregolarità riscontrate;
Si segnala che l’Autorità per
l’energia elettrica e il gas gode di autonomia finanziaria e si finanzia
integralmente a carico dei contributi dei soggetti esercenti il servizio
stesso, ai sensi della l. 481/1995.
§
sono generalmente
ampliati i poteri i vigilanza della CONSOB.
All’articolo 12 le
norme modificano il Capo II, del Titolo I, della Parte III del TUF, la
cui rubrica assume la denominazione di “Sistemi di negoziazione diversi dai
mercati regolamentati” (comma 1).
In particolare prima dell’art. 78 del testo unico è inserito
l’art. 77-bis, il quale disciplina i
sistemi multilaterali di negoziazione e attribuisce alla CONSOB compiti
regolamentari e di vigilanza su tali sistemi (comma 2).
Il comma 3 sostituisce l’art. 78 del testo unico e
attribuisce alla CONSOB poteri
regolamentari e di vigilanza in ordine agli internalizzatori sistematici.
Il comma 4 sostituisce l’art. 79 del testo unico e
disciplina i poteri di vigilanza della Banca d’Italia in ordine agli scambi
organizzati di fondi interbancari, ora denominati “sistemi multilaterali di
scambio di depositi monetari in euro”.
La relazione tecnica
afferma che le disposizioni introdotte non comportano nuovi o maggiori oneri a
carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo, nel presupposto che l’attribuzione di nuove
competenze alla CONSOB non determini un incremento del relativo fabbisogno
finanziario, suscettibile di riflettersi, attraverso un incremento dello
stanziamento annuale fissato dalla legge finanziaria, in maggiori spese a
carico del Bilancio statale.
In proposito si ricorda che la CONSOB svolge le funzioni che le sono
attualmente assegnate dalla vigente normativa, sulla base di un sistema di
finanziamento previsto dall’articolo 40 della legge n. 724 del 1994.
Tale norma dispone che, ai fini del proprio
autofinanziamento, la CONSOB
segnali al MEF, entro il 31 luglio di ogni anno, il fabbisogno finanziario per
l’esercizio successivo, nonché la previsione delle entrate realizzabili per
effetto dell’applicazione delle contribuzioni.
Sulla base di tale segnalazione, il MEF determina con
proprio decreto l’ammontare annuo del fondo necessario per assicurare la
copertura degli oneri di funzionamento della Commissione non finanziati con la
contribuzione.
ARTICOLO 13
Requisiti di trasparenza
La norma, inserendo
il Capo II-bis al Titolo I della
Parte III del TUF, interviene sulla disciplina in materia di trasparenza e
consolidamento delle informazioni relativamente agli scambi negoziali nei
mercati regolamentati eseguiti dagli intermediari abilitati.
La direttiva MiFID si pone, tra gli altri, l’obiettivo di
promuovere la concorrenza tra i mercati finanziari anche attraverso la
trasparenza delle informazioni. In particolare, gli articoli 29 e 44
disciplinano i requisiti di trasparenza pre-negoziazione, rispettivamente, per
i sistemi multilaterali di negoziazione e per i mercati regolamentati; gli
articoli 30 e 45 disciplinano i requisiti di trasparenza post-negoziazione,
rispettivamente, per i sistemi multilaterali di negoziazione e per i mercati
regolamentati.
La finalità è quella di garantire l’effettiva integrazione
dei mercati e il rafforzamento dell’efficacia del processo di formazione dei
prezzi. In sostanza, promuovendo la trasparenza e l’informazione si incentiva
la concorrenza tra i diversi assetti negoziali e gli intermediari hanno la
possibilità di scegliere dove negoziare l’ordine del proprio cliente. Si
dispone, pertanto:
-
l’obbligo a carico della Consob di emanare un
regolamento diretto a disciplinare l’applicazione del regime di trasparenza negli
scambi delle azioni ammesse alla negoziazione nei mercati regolamentati con
riferimento alle fasi pre e post-negoziale(articolo 79-bis, comma 1);
-
la facoltà, per la Consob o il Ministero
dell’economia e delle finanze secondo le competenze, di estendere il regime di
trasparenza pre e post-negoziazione anche alle operazioni aventi ad oggetto
obbligazioni e titoli di Stato (articolo 79-bis, commi 2 e 3);
-
l’obbligo di emanare un regolamento Consob per
la disciplina della gestione degli ordini dei clienti con limite di prezzo
aventi ad oggetto azioni ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato (articolo 79-bis, comma 4);
-
la facoltà per la Consob di emanare un
regolamento per l’individuazione di misure volte a eliminare eventuali ostacoli
al consolidamento e alla pubblicazione delle informazioni (articolo 79-ter).
La relazione
tecnica afferma che la disposizione non comporta nuovi o maggiori oneri
a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare al riguardo.
ARTICOLI 14-18
Modifiche di coordinamento
Le norme
dispongono modifiche al decreto legislativo n. 58 del 1998 al fine di
coordinare le nuove norme previste nel provvedimento in esame con il TUF
vigente.
Tra le modifiche introdotte si segnalano:
-
l’aumento delle sanzioni amministrative previste
dall’articolo 190
del TUF e la loro applicazione nei casi di esercizio abusivo di servizi e
attività di investimento nonché di esercizio dell’attività di promotore
finanziario in assenza dell’iscrizione all’albo (articolo 16, comma 5, lettera b));
-
l’estensione dell’ambito soggettivo di
applicazione delle sanzioni di cui al citato articolo 190. Ciò in quanto
vengono inclusi gli internalizzatori sistematici, i nuovi soggetti gestori di
sistemi di scambi di fondi interbancari e di sistemi multilaterali di
negoziazione e i soggetti che possono accedere ai mercati regolamentati, la cui
disciplina viene introdotta nel TUF dal provvedimento in esame (articolo 16, comma 5, lettere c), ed f));
-
l’introduzione di un termine, fissato in 180
giorni dall’accertamento, per la comunicazione agli interessati, già
prevista dall’articolo 195 del TUF, delle sanzioni applicate da parte della
Banca d’Italia o della Consob (articolo
16, comma 6, lettera a));
-
la facoltà per la Banca d’Italia o per la Consob
di escludere la pubblicità del provvedimento di applicazione delle sanzioni sul
bollettino della Banca d’Italia o della Consob qualora la stessa possa mettere
gravemente a rischio i mercati finanziari o arrecare un danno sproporzionato
alle parti (articolo 16, comma 6, lettera
b));
-
la sostituzione delle tre sezioni contenute
nell’allegato al TUF dirette a uniformare gli elenchi contenuti alla nuova
normativa proposta. In particolare, la nuova sezione A riguarda le attività e i
servizi di investimento, la nuova sezione B individua l’elenco dei servizi
accessori e la nuova sezione C elenca gli strumenti finanziari (articolo 18).
La relazione
tecnica afferma che le disposizioni non comportano nuovi o maggiori
oneri a carico della finanza pubblica.
Nulla da
osservare a riguardo.
ARTICOLO 19
Disposizioni finali e transitorie
La norma
stabilisce che il provvedimento in esame dovrà entrare in vigore il 1° novembre
2007 (comma 1).
Sono previste deroghe per i soggetti e le fattispecie in
relazione ai quali risultino già autorizzazioni in tal senso alla data del 31
ottobre 2007 (commi 2-12).
Si dispone, infine, che i soggetti abilitati debbano
adeguare entro il 31 marzo 2008 i contratti in essere al 1° novembre 2007 (comma 13).
La relazione
tecnica afferma che la norma contiene disposizioni finali e transitorie
volte a confermare, secondo quanto disposto dall’articolo 71 della MiFID, la
validità delle autorizzazioni allo svolgimento di servizi e attività di
investimento e alla gestione di mercati regolamentati concessi nel precedente
regime.
Precisa, inoltre, che la disposizione non comporta nuovi o
maggiori oneri a carico della finanza pubblica.
Al riguardo
appare opportuno un chiarimento in merito al termine, fissato dal comma 13 al
31 marzo 2008, ai fini dell’adeguamento dei contratti in essere. Ciò con
particolare riguardo alla conformità di tale previsione con la disciplina
comunitaria, che non prevede espressamente tale termine.
